编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是(shì)茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也对调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配(pèi)置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业模(mó)式(shì)出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十大(dà)重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服(fú)务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出(chū)国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高(gāo)手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的(de)三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布(bù)的(de)年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报(bào)显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依(yī)然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价(jià)值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的终(zhōng)局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路(lù)依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统(tǒng)计外(wài)，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别(b学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cié)是(shì)兴诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对(duì)比基金四(sì)季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调了(le)一个席位(wèi)，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国(guó)移(yí)动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类(lèi)资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外(wài)，他对(duì)于小众的(de)中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言尽(jǐn)管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的(de)公司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中(zhōng)国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽合力(lì)和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持(chí)有。在(zài)经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为低(dī)估(gū)的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去(qù)年(nián)3月(yuè)接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本(běn)周四的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的(de)成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还(hái)有较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的(de)配置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展(zhǎn)开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和(hé)华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至(zhì)今仍学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发(fā)现和配(pèi)置(zhì)基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视觉和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公司(sī)所(suǒ)管理的(de)产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金(jīn)十大重仓中不(bù)见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回(huí)升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新品推出(chū)或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际(jì)上一季度(dù)他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和(hé)西部超导替代了前(qián)者中(zhōng)的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装备(bèi)平台型(xíng)企学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高c业以及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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