华尔(ěr)街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发(fā)百页报告做空印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的(de)美国新兴做空机构兴(xīng)登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此(cǐ)次(cì)矛头(tóu)对准的是(shì)“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投(tóu)资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗(qí)下控股公司伊坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东(dōng)时间5月(yuè)2日周二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单日跌幅(fú)，市(shì)值(zhí)蒸发40多亿美元。

　　而伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸(zhēng)发(fā)29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布(bù)斯(sī)榜单显示(shì)，截至收稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元，排(pái)名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业(yè)（IEP）正(zhèng)在运营 “类似庞(páng)氏骗局” 的(de)经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)表示，IEP利(lì)用(yòng)来自新投资者的(de)资金向老投资者(zhě)支(zhī)付股息。报告指出，简(jiǎn)而言(yán)之，伊坎一直在使用从(cóng)新投资者那里获得的资(zī)金向(xiàng)老(lǎo)投资(zī)者支付股息。“这种(zhǒng)类(lèi)似庞氏骗局的经济结构只(zhǐ)有在新资(zī)金愿(yuàn)意(yì)冒着成为最后一(yī)批'持有资金的风险的(de)情况下(xià)才是(shì)可持续(xù)的”，报告说道。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美(měi)元年终净资产价值(zhí)被(bèi)夸大了至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报告中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易(yì)价格比(bǐ)上次报告的资产净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公司(sī)。”

　　报告指出(chū)，另(lìng)一方面，伊坎企业的(de)同(tóng)行，如丹·勒布（Dan Loln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式eb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于各自的(de)资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金(jīn)业绩的关(guān)键指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息(xī)收益率，这是迄今为止(zhǐ)美国大(dà)型股公(gōng)司中最高的(de)。兴登堡指(zhǐ)责伊(yī)坎以股票而不(bù)是(shì)现金的形式发(fā)放股息，并让伊坎企(qǐ)业出(chū)售(shòu)新(xīn)股，以满足股(gǔ)东的支出，从而抬(tái)高了股息收(shōu)益率。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例(lì)称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一个月后，该(gāi)部门(mén)的一家重要子公司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还(hái)指责唯一一(yī)家(jiā)跟(gēn)踪伊(yī)坎企业的大(dà)型(xíng)投(tóu)行(xíng)Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的(de)关系密切。报告称，杰富瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即(jí)使(shǐ)在(zài)最(zuì)坏的情(qíng)况下，伊坎的股(gǔ)息也将永(yǒng)久支付(fù)，同时还(hái)从安排IEP股票发售中(zhōng)获(huò)利。

　　伊(yī)坎(kǎn)反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以(yǐ)为是”

　　这(zhè)份做空(kōng)报(bào)告对伊坎来说是一个重大挑战(zhàn)。他也在(zài)报(bào)告刊登的几小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在一(yī)份声明中(zhōng)表示，兴登堡“自(zì)以为(wèi)是”的报告(gào)旨(zhǐ)在以牺牲IEP长期(qī)股(gǔ)东的(de)利益(yì)为代价获取(qǔ)利润。伊坎表示：“我们坚持公开披露的(de)信(xìn)息(xī)，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不(bù)言(yán)自明。”

　　伊坎(kǎn)表示，我们仍然相信激进(jìn)主义(yì)是最好的投资范(fàn)例。“我过(guò)去25年(nián)的激进(jìn)主(zhǔ)义投资已经很(hěn)好地证明(míng)了这一点。我们定期(qī)将我们的维权原则付(fù)诸(zhū)于我们的多数(shù)控股公司(sī)以(yǐ)及我们(men)投资(zī)部门持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中都有(yǒu)代表。此外，我们坚信通过对(duì)冲头寸来(lái)ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式降低风(fēng)险，尤其ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式(qí)是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他(tā)在能源(yuán)、汽(qì)车、食品包装、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有(yǒu)人和员工的承诺”。

　　此外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了(le)！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴登堡研究(jiū)做空(kōng)报(bào)告伸(shēn)出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究(jiū)的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年(nián)2月做空(kōng)印(yìn)度首富的阿(ā)达(dá)尼集团了。兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆·阿(ā)达尼跌(diē)下神坛，引发了外(wài)资纷纷从印度股市撤离，更(gèng)让(ràng)印度总理(lǐ)莫迪受到反对派质疑。

　　根据当时(shí)美(měi)国全国公(gōng)共广播电台称，截至2023年2月6日(rì)，阿达尼集团市值在短(duǎn)短10日内蒸发逾1000亿美(měi)元，集(jí)团的债(zhài)券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿(ā)达尼的个人净资(zī)产也缩(suō)水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)究竟什么来头？公开资料显(xiǎn)示(shì)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登堡研究官网(wǎng)介(jiè)绍，公司的(de)主要业务包括(kuò)披露(lù)企业的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联(lián)交易(yì)、财报违规等。媒(méi)体统计显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究(jiū)公司共对(duì)30家公司(sī)发过难。他们(men)雇佣金融分(fēn)析师(shī)、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特(tè)·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来(lái)自中(zhōng)产家庭，曾在(zài)康涅(niè)狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期间(jiān)，他加入了以色列(liè)的救护(hù)车急(jí)救部门，是(shì)拥有以色列证(zhèng)书的救(jiù)护人(rén)员(yuán)。

　　公司(sī)官(guān)网显示(shì)，“兴登(dēng)堡研究”这个名(míng)字源于1937年在新泽西上空不(bù)幸坠(zhuì)毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴登堡视为完全可以避免的人为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上(shàng)写道。

　　除(chú)了此次的IEP以及(jí)阿(ā)达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份(fèn)69页(yè)的(de)做(zuò)空报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞(cí)职，美国司法部和(hé)证券监管机构随后跟进调查，Nikola的(de)创始人最终被判欺诈(zhà)罪(zuì)成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究(jiū)指(zhǐ)控电动汽(qì)车(chē)制造商Lordstown Motors伪造订(dìng)单并在生(shēng)产能力方面误(wù)导投资者。该公司(sī)的市(shì)值一度超过50亿美(měi)元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股票(piào)在兴登堡研(yán)究做空(kōng)报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介(jiè)入(rù)马(mǎ)斯克对推(tuī)特的(de)收购案。在兴登堡研究宣布(bù)做空推特(tè)后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美元(yuán)，随(suí)后安德森宣布关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股价位(wèi)于(yú)低(dī)点附近时，兴登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股价随即大涨(zhǎng)约8％。

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