金(jīn)融界4月28日消息(xī) 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护(hù)利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民(mín)银(yín)行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银行有关部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品(pǐn)执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台为中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资(zī)者进行交易(yì)，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结(jié)算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议(yì)。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳(nà)入集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是指清算机构作为(wèi)中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖(mài)方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司的集中清算审核后，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易进行合(hé)约(yuē)替代(dài)，进入(rù)集中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结(jié)算公司可在境内银行开(kāi)立人民币(bì)基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况(kuàng)下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资金(jīn)、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在应(yīng)急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不用于(yú)任何会员机(jī)构的(de)违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人(rén)民币(bì)/外(wài)币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构(gòu)应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境(jìng)内资(zī)源池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履行国际收支统计(jì)申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿金(jīn)等不(bù)经由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适(shì)时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币(bì)购售(shòu)业(yè)务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人民币业务(wù)相关(guān)问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购(gòu一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的)售业务境外参加行和境外(wài)清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事(shì)项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排(pái)。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关的(de)境外投资者在本(běn)机构的资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的(de)真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则上(shàng)应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑(duì)换(huàn)的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行和相关监管部(bù)门可(kě)以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者投(tóu)资活(huó)动(dòng)相关的(de)数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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