在股市高点成(chéng)立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合同的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基(jī)金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同(tóng)》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人或者(zhě)基金资产净(jìng)值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品(pǐn)成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破(pò)净的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金公(gōng)司而言(yán)，在市(shì)场(chǎng)高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时(shí)发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的(de)整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基(jī)金(jīn)，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立(lì)的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投(tóu)资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩获一(yī)定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投(tóu)资者的(de)心态(tài)会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者(zhě)对于后(hòu)续新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易(yì)等(děng)方面具有明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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